天威视讯(002238.CN)

天威视讯:完成全市整合用户规模有望破300万,有80万提升空间

时间:12-06-13 00:00    来源:广发证券

盈利预测与估值

天宝和天隆存续公司2012~2014年净利润合计预计为0.66亿、0.68亿和0.68亿,天威完成收购后2012~2014年备考业绩为0.48元、0.54元、0.56元,当前股价对应公司2012~2014年备考业绩的PE为33倍、30倍和29倍。

我们从用户价值角度对天威完成全市有线网络整合后股价范围进行测算,认为合理股价范围17.6~18.2元,对应公司最新收盘价16.1元还有10%~13%的涨幅空间,首次给予“买入”评级;与公司此次收购的增发价17.25元相比,有2%~5.5%的空间。公司后续投资价值在于关注省网整合预期。

风险提示:本次收购关外有线资产存在审批风险,以及成为省网整合平台存在不确定性。

预测及评估(未考虑此次收购的盈利预测)