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天威视讯公告点评:市网整合提供后续增长空间期待省网整合带来惊喜

时间:12-06-12 00:00    来源:湘财证券

事件:天威视讯(002238)拟以17.25元每股的价格向深圳广电集团、宝安区国资委、龙岗区国资委以及坪山新区发财局定向增发约7600万股(最多不超过8500万股)购买天宝存续公司和天隆存续公司100%的股权;天宝存续公司和天隆存续公司为天宝公司和天隆公司剥离电视台资产和业务后运营区域有线电视网络资产和业务的主体;本次天宝存续公司和天隆存续公司的收购预估值分别为7.06亿元、6.01亿元。 我们预计公司现有业务12-13年的营收规模分别为8.92亿元和9.81亿元,对应的EPS分别为0.4元和0.43元,天宝和天隆资产的注入将提升公司EPS0.09元,公司2012年的EPS有望达到0.49元,当前股价对应的EPS为32.7倍,公司后续存在广东省网注入预期,广东省网注入将提升公司EPS0.11元以上,我们给予公司“买入”评级,目标价为20元。

重点关注事项。

股价催化剂:三网融合推进;广东省网注入;增值业务发展顺利。

风险提示:整合运营风险;IPTV竞争风险险。